长江农业观点

我们判断2017年胶价确定性向上,高点有望看到25000元/吨及以上,美金胶高点有望达2500美元/吨以上。基于以下:1)供应层面,我们判断2017年全球橡胶供应难以大幅增长。除极端天气造成主产国旺产期减产方面的因素外,更重要的是因为产区割胶熟练工短缺,天胶开割率较低;而天然橡胶新增开割面积占比较小,故判断17年全球天然橡胶增产有限。2)需求层面来看,一方面受基建项目及治超政策的持续刺激,另一方面17年国家要求轮胎实行欧Ⅰ、欧Ⅱ标准,载重胎将迎来大规模替换潮,天然橡胶消费有望进一步增加。此外春节过后轮胎厂开工旺季又将迎来新一轮补库需求;结合供需两方面因素考虑,我们判断未来天然橡胶供需将进一步短缺,胶价确定性向上。海南橡胶是可以现价买入的确定性标的,建议重点关注。

专家观点汇总

1、天然橡胶生产成本几何?(1)前期投入:种植当年至少投入5000-6000元,以后每年需投入抚管费800-1000元,6年以后才开始有收益;(2)生产劳动成本:天然橡胶成本主要由三方面构成:一是社保医保养老约占1/3多,生产投入约占1/3多,劳动者收入约占1/3少。

2、我国胶农割胶情况如何?2015-2016年间,我国被砍伐胶林达23万亩,在980多万亩投产胶园中,停产达180多万亩,延迟投产胶园达50万亩,停停割割胶园超过200万亩,未投产树丢荒弃管率达80%。海南农垦割胶工流失率达30%,云南农垦弃管弃采胶园达30%。

3、目前胶价表现:强势上扬,弱势震荡。强势上扬体现为资源趋短、消费增加、购胶人气旺;弱势震荡体现为胶价受信息蛊惑、人为炒作及政府行为影响明显。

4、专家对胶价的判断:从现在到明年,胶价不会爆跌,市场趋好,但会出现人为性震荡。主要基于:(1)从去年三季度起,第二大经济体第一大橡胶消费国的我国经济已开始向好,世界经济触底反弹已是事实;(2)与天然橡胶相关产业开工率上升;(3)美元升值和在现货价格尚未升到生产成本水平,复割意愿不高。

5、中国橡胶收储与抛储情况:中国国储10万吨老胶大概在胶价涨至收储价(大概是25000+元/吨)才会抛;或者需要平抑市场时也许会抛。新收储的橡胶暂时不会抛。

6、泰国17年橡胶产量展望:1月水灾泰国受影响产量约为20多万吨,预计17年总产量380~390万吨。

风险提示:

1.自然灾害风险;

2.天然橡胶价格上涨不及预期。