本周国内糖市整体稳中有降,郑糖在5400-5700区间内连续下行。虽然当前有确定的国内减产以及硬性的供需缺口的存在,但5月份的产销率对市场带来更多的压力。据中糖协统计,5月份国内销售食糖72万吨,且自去年10月份以来本年度累计销糖617万吨,都是2007年以来同期最低水平。厄尔尼诺预期对国内糖市有一定影响,近期keyword主力开始向明年合约移仓,或许就是为该概念的炒作做准备。国际原糖价格在keyword/keyword转强和巴西增产双重利空下结束反弹,大幅下挫跌破12美分整数关口,现多空双方围绕12美分展开激烈争夺,厄尔尼诺和生产受挫预期对当前keywordkeyword支撑较弱。国家调控进口的政策短期看应该不会改变,但内外价差继续维持高位,刨除配额外税负后进口加工利润仍较大,很可能会刺激国内食糖加工企业将来料转向进口,对国内价格有一定扰动。我们认为短期郑糖09合约依然会在5400~5700区间内震荡盘整,关注5400对郑糖价格的支撑。当前应该密切关注6、7月份产销情况和厄尔尼诺变化。