一、 行情回顾

相对于期货市场的波澜，2月现货市场表现较为平稳，虽然长假让现货价格出现了短期的波动，但波动的空间十分有限，并未改变持续近两个月的震荡格局。随着春节后的消费趋平，市场进入本榨季采购最为清单的周期，糖厂的加速收榨验证了产量的继续萎缩，但走私的利空格局始终压制着市场。2月本榨季临储政策发布，对产区价格产生很大的提振作用。但这一个格局能否延续还要看走私的限制力度。1609合约全月下跌0.93%，1609合约全月下跌0.41%。

二、产销皆创新低现货平稳

从云南省糖业协会获悉，截至2月20日云南累计入榨甘蔗497万吨，产糖57.48万吨，同比减少15.8万吨；产糖率11.56%，同比下降0.19%；已销糖23.17万吨，产销率40.31%，同比增加3.97%，目前工业库存34.31万吨。 截至2月20日云南已有60家糖厂开榨，已产糖蜜酒精15160吨，已销8291吨。

海南2015/16年榨季至2月29日，已榨甘蔗量89.66万吨，同比150.48万吨少榨60.82万吨；尚存蔗量29.57万吨，同比95.05万吨减少65.48万吨(全榨季估产总蔗量本期调整为119.23万吨，与上期的138.01万吨减少18.78万吨)；产糖量10.53万吨，同比17.80万吨少产7.27万吨；产糖率11.74%，同比11.83%下降0.09%；一级品率87.65%，同比79.38%提高8.27%。

同期已售糖2.33万吨，同比4.17万吨减少1.84万吨；产销率22.13%，同比23.44%减少1.31%；本期白砂糖价含税出厂价5200-5537元/吨之间(上榨季同期为4238-4870之间)；已产糖库存8.20万吨，同比13.63(不含旧糖1.14万吨)减少5.43万吨。

其中2月份单月产糖4.1万吨，同比减少2.65万吨；销糖0.86万吨，同比减少0.88万吨。

从目前两个主产区公布的数据看，主产区产量的进一步下滑继续得到验证，云南、海南的产量当前符合前期市场的预判，但最终的规模仍需要广西产量的验证。截至2月底，广西已有7家糖厂收榨，同比多出2家，收榨糖厂日榨产能约为3.5万吨/日，约占广西榨季总产能的5.4%。预计近期仍有6-7家糖厂收榨。3月初天气晴朗，有利于糖厂的生产以及加快产区的收榨进度。

三、进口下滑保税区库存继续增加

海关总署2月21日公布的数据显示，1月份我国进口糖29万吨，较上年同期下降25.1%。中国目前是全球最大的食糖进口国，2015年中国进口糖485万吨，2014年中国进口糖348万吨。

据悉，1月进口量仍有超过20%进入保税区，目前保税区库存已经超过150万吨，虽然短期依旧有效控制了报关规模，但目前国储叠加保税区库存已经近850万吨，将限制国内糖价的空间，未来仍以筑顶部为主。

四、临储时间规模双降压力继续后移

2月15日国家发改委，商务部、工信部、财政部、中国人民银行五家单位联合发布关于2015/2016年度150万吨国产糖临时储存计划，此次储存计划为广西收储94万吨，云南29万吨，广东13万吨，新疆8万吨，海南4万吨，内蒙古2万吨，合计150万吨，储存时间为4个月，即2016年3月至6月，临时储存价格为5200元/吨。

此次临时收储计划由省级财政部门审核后，于2016年6月1日前向国家财政部申请贴息资金。存储时间内(3-6月)承储企业要保证库存不低于其承储数量，到期后企业自主销售。

相对于前两个榨季，本次林储在时间和规模上都出现了萎缩，这一方面与今年的产量有关，也与糖厂的资金状态相对较好有关。从市场表现看，临储对市场产生了明显的利好作用，特别是产区现货价格攀升明显。

五、总结

打击走私、临储执行、外盘上涨对于2月郑盘产生了极大的支持作用，产区价格更是全月维持攀升格局，目前看，在国储压力、保税区库存后移的前提下，成本附近的糖价具备较强的走强基础，但上方的空间将受到交割利润需求的糖厂以及走私糖锁利的欲望。本榨季糖价宽幅震荡格局不会改变，市场目前不具备任何长线走强的基础。

此次临时收储计划由省级财政部门审核后，于2016年6月1日前向国家财政部申请贴息资金。存储时间内(3-6月)承储企业要保证库存不低于其承储数量，到期后企业自主销售。

相对于前两个榨季，本次林储在时间和规模上都出现了萎缩，这一方面与今年的产量有关，也与糖厂的资金状态相对较好有关。从市场表现看，临储对市场产生了明显的利好作用，特别是产区现货价格攀升明显。

五、总结

打击走私、临储执行、外盘上涨对于2月郑盘产生了极大的支持作用，产区价格更是全月维持攀升格局，目前看，在国储压力、保税区库存后移的前提下，成本附近的糖价具备较强的走强基础，但上方的空间将受到交割利润需求的糖厂以及走私糖锁利的欲望。本榨季糖价宽幅震荡格局不会改变，市场目前不具备任何长线走强的基础。