油脂:本周油脂止跌反弹,期间发布了MPOB、USDA两份行业报告与马来出口数据,但影响均有限,反弹的力量主要借助于外围市场的普涨。分品种来看:豆油--本次USDA将2015/16年度美豆年末库存预估下调至4.45亿蒲,低于3月的4.6亿蒲,市场平均预估为4.54亿蒲,因出口预估有所上调。但USDA上调了全球大豆年末库存预估至7,902万吨,3月预估为7,887万吨。阿根廷大豆产量预估由3月的5850万吨上调至5900万吨,巴西产量预估维持在1亿吨不变。数据给盘面带来的影响中性略偏多,因南美丰产利空早已在预期当中,而美豆库存下调超出预期带来了支撑,本次报告带来的影响较为有限,后期关注的重点在美豆新作的种植上。国内大豆港口库存目前为663万吨,较上周降19万吨;豆油商业库存由上周的61万吨继续下降至58.88万吨。本周油厂开机率大幅上升,令港口库存有所下降,据海关初步数据显示,3月我国大豆进口量为610万吨,远超市场预期的541万吨的水平,预计本月中下旬到港压力将逐步加大。

棕油--本次MPOB报告显示:3月末马棕油库存量较2月末的217万吨下降13.1%至189万吨,此前调查为下降10.3%至195万吨;出口量环比增加22.9%至133万吨,此前预期增加12.4%至122万吨;产量环比增加16.9%至122万吨,此前预期增加8%至113万吨。库存、出口均显利好,但利空在于产量增长超出预期,当前处于棕榈季节性增产期,产出增长过快并不利于后期厄尔尼诺题材的继续发挥。出口方面,受关税上调影响,4月上旬马棕油出口环比下滑了1%-2%,但今日船运机构ITS公布的数据显示,4月上半月马棕油出口环比增长7.3%,其中,出口中国7.62万吨、印度13.85万吨,均较3月同期有所增长,出口显露积极的信号有助于市场恢复信心,关注其后期能否持续好转。国内棕油港口库存较上周下滑7.69%至89万吨左右,据了解,4月已采船期或不足20万吨(不含工棕),而目前日照、天津及张家港等部分港口货源紧张,为内盘带来了较强支撑。

菜油--截至4月10日当周,全国纳入调查的93家油厂菜籽压榨总量为7.42万吨,此前一周为7.87万吨;开机率为16.23%,较此前一周降0.99%。华东及沿海地区菜油商业库存为16.33万吨,较前一周的16.6万吨下降了1.63%。本周举行的国储菜油交易会上,计划销售菜油147873吨菜油,实际成交145814吨,成交率98.61%,较上周继续攀升。其中,计划销售2010年菜油3217吨,成交3017吨;其余均为2011产菜油,成交价在5300-5800元/吨。随着拍卖的进行,较近年份的菜油正成为交易主体,并逐渐流入市场。自2015 年12 月以来,已举行竞价销售交易会17次,累计成交131.3万吨。其中质量较好的2011 年产菜油累计成交109.4万吨,占本轮总成交量的83.35%,预计还有30万吨。不过,已拍卖成交的菜油并未完全出库,据国家粮油信息中心统计,预计当前出库量在40万吨左右,随着时间推移,春节左右成交的菜油均将陆续出库,后期菜油压力仍偏大。

整体上,随着后期进口大豆到港压力逐步凸显,油脂短期面临回调风险,但国内豆油及部分港口棕油库存偏紧的状态暂难改变,将限制其下滑幅度。短期观望或滚动操作为主,关注周日多哈会议给原油的指引,或间接传导至植物油市场。