【核心观点】

本篇是澄泓财经农业供给侧系列文章的第３篇，由＠澄泓研究－天公　工作室负责撰写，对农机行业进行整体的研究． 结合农业供给侧改革战略，从农机行业本身来说，工作室认为其本身也需要供给侧改革，主要逻辑体现在：１、调结构:去除低端产能、加强产业整合、提高行业集中度。我们对世界前五大农机集团的发展史研究发现，其主要也是通过兼并收购丰富产品线，拓展新的领域来做大做强。2、补短板:对于高端农机(大马力、多功能、复合作业)、细分农产品机械化率较低(棉花、甘蔗等)的农机进行重点支持。3、抓重点：从细分行业来说，建议重点关注以下六大细分市场:农业植保无人机、大中马力拖拉机、收获机械、深松农机具、秸秆处理机及设施和精准农业设备。

具体长文如下：

一、 农机产业链梳理：

(一) 农业机械定义：是指在作物种植业和畜牧业生产过程中，以及农、畜产品初加工和处理过程中所使用的各种机械。

(二) 农业机械分类：

（1）按照作业方式：可分为行走作业和固定作业两大类；

（2）按照作业地点：可分为：

①野外作业(田间、牧场和果园等)、

②场院作业、

③室内作业(厂房、机房、库房、温室和禽畜舍等)、

④水中或水上作业(河流 渠道、水库和水井等)、

⑤道路作业和航空作业等类型。

(三) 一张图看懂行业分类：

(四) 关键词：整机制造是核心！

在农业机械产业链中，农业机械整机制造处于产业中游，连接上游材料与零部件加工，对接下游农机流通渠道和终端农机使用者，处于产业增加值较高的一个环节，是农机产业链中技术与资本集中的核心部分。

图例：农业机械产业链

二、 农机行业现状简析：

(一) 装备总量快速增长，行业的投资更加理性和谨慎

数据来说话：2015 年1月至12月全国 2319 家农机规模以上企业主营业务收入4283.68 亿元，比上一年增长了7.39%。行业主营业务收入与2012年增长17.84%、2013 年增长16.31%、2014 年增长8.55%相比下滑明显。2015年不仅增速收窄，创近十年新低，行业投资强度也在减弱。1—12 月农机行业完成固定资产投资 1532.85 亿元，同比仅增长 13.36 %，在压缩过剩产能和产业结构调整时期行业建设投资增幅逐年降低，行业的投资变得更加理性和谨慎，重在核心制造竞争能力的提升。

(二) 农机装备结构进一步优化，先进适用农机具增长较快

2014年底，拖拉机拥有量达2297.72万台，同比增长0.81%。其中大中型拖拉机达567.95万台，比上年增加40.93万台，同比增长7.77%，增量和增幅连续7年超过小型拖拉机。拖拉机配套农具达3943.29万部，同比增加67.47万部，拖拉机配套农具比由 2013年的1:1.70 上升到1:1.72。

农机社会化服务加快发展，规模化和服务能力持续提升

截至 2015 年底，我国农机合作社数量已经达到 5.4 万个，比上年增加 4400 多个。全国农机合作社作业服务总面积达到 7.12亿亩，约占全国农机化作业总面积的12%左右;服务农户数达到3887万户。全国农机合作社经营活动总收入达到 814 亿元，比去年增长近 200 亿元，社均收入达到151万元，比去年增 26万元。

图例：农机图

三、 农机行业的“四大失衡”

(一) 地域失衡

我国农业机械化程度最高的地区为新疆、东三省、华北平原，由于地形平台的自然优势， 这三个地区部分农业机械化水平已超过85%。但全国范围内受到经济水平、地形、适用作物等方面的影响，发展极为不均衡，包括贵州在内四个省份农机化水平仍不足40%。农机机械化水平呈现出地域发展严重不平衡的局面。

(二) 种植过程机械化水平失衡

种植业主要作业过程包括耕种收，我国耕作机械化程度已经很高，种收是农业的两大难点， 但也是因为如此，我国农业在种植和收获方面的机械化率明显较高，而相对的，在植保、粮食 烘干等方面就不尽如人意。很多地方的植保仍然以人工施肥、打药为主，不仅损害农民身体， 而且农药化肥的使用效率低下，造成环境污染和资源浪费;而在粮食烘干上表现更差，每年因 粮食霉变产生的损失，达粮食总产量的 2%还多。

(三) 产品结构失衡

在农机补贴政策引导下，大量资本涌入农机行业，造就了农机行业的十年黄金期，但是同时也带来了产品低端化、同质化的问题，行业严重缺乏技术创新驱动，低端产品泛滥、高端产 品严重不足。以大马力拖拉机为例，目前国产大马力拖拉机主要集中在 90 到 120 马力，而国外大马力拖拉机已达到 500 马力以上。

(四) 农机具种类发展失衡

以小麦、稻麦为主的主粮作物已经基本可实现全程机械化，然而，大豆、油菜、花生、药材等经济作物的农业机械化率明显比较低，而且很多机具国内还是空白。

图例：经济作物机械化率远远低于主粮作物

四、 农机行业投资的“三大热点”

(一) 秸秆处理机，市场容量百亿元以上新热点

农作物秸秆田间综合利用作业和收集处理的相关农机装备，这是一个在 3-5 年可以培育成为市场容量达百亿元以上农机最大的需求消费新热点。农作物秸秆可作为清洁再生能源，平均含硫量为 0.38%，远低于煤炭的1%。因为其每年随农作物生产的属性，因此具有循环条件，被称为仅次于煤炭、石油和天然气的第四能源。此外，其还可作为饲料、肥料、燃料及工业原 材料。

图例：我国农作物秸秆利用潜力

(二) 精准农业发展，带动高端、精细农业装备需求

随着设施农业和精准农业的发展，农业信息化、自动化、智能化的趋势越来越明显，尤其是GPS技术在农业中的应用，为精准农业奠定了基础。精准农业一般包括GIS(地理信息系 统)、GPS、传感器技术、大数据与专家系统等信息化技术在农业作业中的应用，由信息技术支持的根据空间变异，定位、定时、定量地实施一整套现代化农事操作技术与管理的系统，其基本涵义是根据作物生长的土壤性状，调节对作物的投入。随着精准农业经验的积累，其覆盖 范围从针对土壤的性状检测、配方施肥、重金属残留处理、虫卵处理等，逐渐延伸到精准采摘、 除草、灾情和产量监测预警等各方面。

图例：各类农业机器人

(三) 农业植保无人机，未来最大看点

（1） 农业植保无人机就是用于农林植物保护作业的无人驾驶飞机，由飞行平台(固定翼、单旋 翼、多旋翼)、GPS 飞控、喷洒机构三部分组成，通过地面遥控或GPS飞控，来实现喷洒作业，可以喷洒药剂、种子、粉剂等。

（2） 我国是农业大国，有18亿亩基本农田，以此测算每年需要开展的农业植保作业市场份额 巨大。同时，传统的人工农业植保作业具有影响作业人员安全、浪费严重、效率低下、过度施药等缺点，我国每年农药中毒人数有10万之众，致死率约20%。

（3） 至2030年期末未来15年间，保守估计我国农业植保无人机的新增数量将超过47000架， 仅新增无人机市场规模将达到近 150亿元。

（4） 若以每亩作业费用20元计，未来15年间农业植保服务市场规模将超过330亿元。上述估算不论是在无人机使用占比还是无人机年均重复作业次数上都较为保守，我们认为，若适当放大农业植保无人机应用规模和年均重复作业次数，则未来15年间农业植保无人机销售加农业植保服务 市场规模将达近800亿元。

五、 农机行业投资的配置策略

(一) 大前锋

工作室推荐：农业低空植保作为投资配置的“前锋线“

推荐标的：隆鑫通用(603766.SH)

（1）公司切入农业无人机研发制造及植保服务行业，同时积极布局农业信息化服务，未来有望实现农业无人机与农业信息化服务协同发展。自15年以来，子公司珠海隆华已陆续完成6架样机的生产制造，并完成了自动驾驶地形匹配模式下的起飞、悬停、加速、速度保持、悬停回 转、侧飞等模式测试，并对喷洒系统进行了验证。

（2）公司植保无人机项目不断推进，对公司切入农业植保服务千亿市场有重要意义，公司 XV-2 植保无人机设计最大载重 72kg，续航时间超2小时，适合大田作业。农业植保服务可借用传统农机销售渠道，推广成本低、效率高，有望助公司在较短时期内实现业务大规模扩张。

(二) 强中场：行业龙头，进可攻，退可守！

推荐标的：隆平高科(000998.SZ)

（1）公司为中国农业产业化的重点龙头企业，国家创新型星火科技龙头企业，拥有完整科研、 生产、加工、销售、服务体系的“育繁推一体化”的种业企业之一。公司以杂交水稻、杂交玉米种业为核心，聚焦种业，目前，公司杂交水稻种子市场份额全球第一，杂交辣椒种子推广面积全国第一，杂交棉花种子推广面积国内第三，杂交玉米种子产业正快速迈入全国前列。

（2）公司计划将在海南和湖南建设机械化制种关键技术示范基地，重点研究大面积制种采用无人直升机、父本插秧机和直播机、激光平地机具的作业效率和成本;编制无人直升机辅助 授粉和喷施赤霉素、喷洒农药、激光平地机具平地、插秧机和直播机种植父本等机械化作业的 制种技术操作规程。隆平高科彭副总裁特别强调，今后全程机械化技术将对全行业公开，让这项技术在杂交水稻生产过程中大面积使用，使中国的杂交水稻产业能够跻身国际一流行列。

（3）我们预计公司未来在主业稳步发展情况下，受益于农艺与农机结合杂交水稻全程机械化的 标准制定，以及无人机授粉等一系列农艺市场化后带来的效益。

(三) 双后腰：我们选择农机产品的制造商，坐镇后场！

1. 新研股份(300159.SZ)

新研股份专注于中高端农牧业机械产品，目前已形成了农牧业收获机械、耕作机械、农副产品加工及林果机械等五大类产品，现主导产品主要包括玉米收获机械、(黄)青黄贮饲料收获 机械、苜蓿类牧草收获机械、耕种机械、林果作业机械、农产品加工机械等产品，其中多项产品被鉴定为“国内首创”或“国内领先”，各类产品均拥有独立自主知识产权。公司系列玉米 收获机、系列青贮饲料机在国内市占率分别为 20%、68%，在内蒙、山东实施农机企业并购， 布局内地农机市场，预计16年下半年达产后产能为现在3倍。

2. 星光农机(603789.SH)

公司主营联合收割机研发、生产与销售，产品用于小麦、水稻及油菜等作物收获，是国内水稻和油菜联合收割机主流机型，也是小麦联合收割机两大品种之一。 未来，公司在不断提升收割机产品质量、提升现有产品竞争力的同时，将在履带自走式旋耕机、高速乘坐式水稻插秧机和自走式秸秆压块机等机械进行研发，与公司现有稻麦联合收割 机形成耕、种、收及秸秆回收等一体化作业的产品系列。

(四) 国企守门员：守门，还是要国企！

推荐标的：一拖股份(601038)

国内拖拉机龙头企业，内地与香港两地上市。上半年公司销售大中拖合计4.23万台，同比下降9.07%，下降幅度低于行业水平，市场占有率有所提高。其中，大轮拖销售2.24万台，同比下降 5.65%;中轮拖销售1.97 万台，同比下降 12.33%。公司同时具备“混改+债转股”题材，值得积极关注。工作室后续将会对农机行业的优质个股，为大家提供深度研究报告，敬请关注！

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

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