鸡蛋现货价格2015年间整体疲弱,仅在7-8月间有一波季节性上涨行情,鸡蛋期价整体震荡下行,鸡蛋指数从最高的4491元持续下跌至最低的3288元,跌幅超过1000点,各合约行情有所不同,JD1505主要集中在到期前的期现回归,JD1509集中在4-7月,JD1601和JD1605合约集中在8月之后。

展望后期,首先,从供应角度看,虽然蛋鸡总存栏和在产蛋鸡存栏量环比连续下降,但同比仍有较大幅度增加,且育雏鸡自7月以来持续同比大幅增加,带动鸡龄结构趋于年轻化,年后鸡蛋供应趋于同比大幅增加;其次,从需求角度看,芝华贸易监控数据显示,2015年间国内鸡蛋贸易状况总体低迷,走货-收货评分持续绝大部分时间维持在0下方,其中反映需求的走货评分持续为负,偶尔出现评分为正的情况,持续时间亦非常短暂,我们预计需求低迷仍将延续,因目前尚看不到需求大幅改善的逻辑;再次,从饲料成本角度看,玉米和豆粕均有望继续下跌,玉米更多基于政策预期,国家有望通过下调临储收购价来调整玉米种植面积来改善国内玉米供需格局,这将带动玉米现货价格逐步下移,豆粕更多基于CBOT美豆下跌预期,南美货币贬值背景下,巴西产量增加带动出口增加,阿根廷新政府上台后对汇率与出口关税政策的调整亦有利于释放多年累积的大豆库存,这有望继续挤出美豆和豆粕出口市场,导致美豆库存使用比继续上调,美豆价格下跌将通过进口成本和压榨利润带动国内豆粕现货价格下跌;最后,我们预计鸡蛋现货价格重心将继续下移,在交易方面,我们建议投资者关注JD1605合约的做空机会和后期可能出现的5-9套利机会。