两会传统热点年年都有，会前率先领跑，会中及会后表现平淡。

投资者对此已有充分预期，因此两会召开前这些行业率先领跑，而随着会议召开政策预期靴子落地，这些行业受两会驱动的效应减弱。

2017年传统热点也已率先领跑，建议关注其中涨幅较小的农业、传媒。

历史上 “两会行情”大概率存在，17年的左侧的“两会行情”已基本兑现。

17年2月上周综指上涨3%，中小板上涨4.6%，创业板上涨2.8%，印证了此前两会前一个月市场多上涨的规律。

而随着两会临近召开，股指波动的不确定性开始上升。

两会召开期间，股指的表现无明显规律可循。

2005年以来，上证综指和中小板在两会召开期间涨跌各半，股市没有明显的上涨动能。

闭幕后， 两会对股市的影响趋弱闭幕后， 不再是主导市场波动的要素。

历史数据表明，两会闭幕后一个月大盘的表现相比中小创业板更好。

大盘上涨概率 71%，平均涨幅5%；中小板上涨概率50%，平均涨幅6.4%；而创业板上涨概率33%，平均涨幅2%。

17年两会后的市场走势，将等待3月下旬对宏观经济复苏程度的验证。

在3月下旬之前，投资者对经济复苏的乐观预期还不能被马上证伪，叠加近期流动性状况的边际改善，A股市场仍将维持“春季躁动”行情。

从今年的各地两会召开情况来看，有国企改革、一带一路、农业供给侧改革、PPP、地产调控和自贸区六大主题关注度最高：

一、国企改革（30次）

2016年底的中央经济工作会议强调要深化国企国资改革，在已展开的各地两会中，30个省均提到了国企改革的话题。

建议关注标的：中国石化、宝钢股份、中国船舶、一汽轿车

二、一带一路（27次）

“一带一路”作为国家重大战略，自习近平总书记于2013年9月首次提出以来，进度与成果均超出预期。2017年全国27个省均在地方两会中对“一带一路”战略有所部署，今年“一带一路”国际合作高峰论坛将在5 月中旬在北京召开，无论是中央还是地方对一带一路的重视程度都相当高。

建议关注标的：中国化学、中国铁建、北方国际、中国建筑

三、农业供给侧改革（29次）

2017年2月5日，中央1号文件《关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》发布，这是自2004年以来关于“三农”问题的第14份中央1号文件。2017年各地两会均将农业供给侧改革作为地方政府工作重点之一。

建议关注标的：金新农、敦煌种业、隆平高科

四、PPP（29次）

2016年以来PPP项目需求不断增长，规模不断扩大，落地率不断上升。

此轮地方两会中29个地方政府提到了PPP。

建议关注标的：首创股份、龙净环保、安徽水利

五、房地产调控（25次）

此前，中央经济工作会议强调，“要坚持‘房子是用来住的、不是用来炒的’的定位，严格限制信贷流向投资投机性购房”。

地方两会中25个地方政府提出的发展战略目标涉及地产调控，表明地方政府对于房地产市场调控的决心。

建议关注标的：保利地产、招商蛇口

六、自贸区（19次）

在今年召开的地方两会中有19个地方政府对自贸区进行了讨论，而在2016年仅有7个省份对此进行讨论。上海、广东、天津、福建四大自贸区自成立以来，在贸易、金融等多个方面进行大胆尝试，推动当地经济快速发展，为其他地区尝试自贸区提供宝贵的经验。2016年8月，党中央、国务院决定，在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个自贸区。自贸区的全国推广有望在2017年获得实质性推进。

建议关注标的：上海凤凰、外高桥、厦门国贸

传统热点率先领跑，建议追踪农业、传媒

与历史规律相似，2017年2月以来上述两会传统受益行业依旧表现出色，大部分行业均收获超额收益。但仍有个别行业今年会前的股价表现明显弱于过去的平均水平。

从这个角度我们建议关注涨幅较小的农业、传媒行业的后续表现，这两个行业在今年2月的超额收益为负，是过去8年来的最差表现。