文 | 王一鸣

根据我们昨天的分析，一方面，全产业链型集团资本具有潜在的金融需求，同时也在近几年在P2P行业进行布局，意在解决自身关联公司的融资需求问题，同时获取金融利润；另一方面。国家正在逐步明确对P2P中介服务组织的定位界定，对P2P吸纳社会资金为自身募资的“自融”行为持负面态度，那么，是否意味着产业资本投资的P2P，从其设立动机上看就在打“自融”的“擦边球”呢？

根据网贷之家的统计数据显示，截至2016年4月14日，国内已有78家P2P网贷平台与上市公司成功“牵手”。而据我的不完全统计，这些平台中，由有农业业务背景的上市公司参股或控股的P2P，至少包括以下9家：

大北农-农信互联（农信金融-农富宝）

农信互联为大北农参股子公司，今年6月，大北农为农信互联引入用友公司的外部股份，但仅占其全部股份的2.03%，大北农则直接持有农信互联 32.81%的股权，并通过北京农信众帮咨询服务合伙企业（简称“农信众帮”）持有农信互联 23.44%的股权。

讲到这儿多说几句，这个农信众帮的两大股东分别为大北农和农信众创，而农信众创的唯一股东则是农信互联总裁薛素文。

目前，根据公开资料，农信互联已经建成“数据+电商+金融”三大核心业务平台，以猪管网为代表的企业管理网模块承担汇集大数据的功能，以智农商城和智农网点为电商交易入口，金融方面则有农信金融作为业务平台。而农信金融方面，面对投资人方面的产品平台为农富宝，面向资产端借款人方向的产品平台则为农富贷、农银贷、扶持金和农农贷等。

根据大北农此前披露的资料，集团定增募资22亿元，主要用于农业互联网与金融生态圈的建设。具体方式是，“收集从饲料、兽药销售到生猪生产管理、销售全产业链的交易数据，支持大北农对自己的养殖户和经销商有资金和信用了解，在这种背景下，集团通过自有资金或银行借贷对养殖户(上游)或经销商(下游)放贷，赚取利差；或者将优质客户介绍给银行赚取通道费用；此外还有支付结算，也能赢取零点几个点的收益。除了借贷(农信贷)与支付(农富通)，农信网体系内还有理财与交易平台(农富宝)、保险公司(农信保)、农业股权众筹(农信投)、农村小额现金存取(现金宝)，形成一个自循环的金融生态圈。”

从以上表述不难看出，农信金融服务集团内部业务的特征较为明显。

新希望-希望金融

新希望慧农科技（天津）有限公司（“希望金融”）是新希望集团旗下成员之一，由新希望六和股份有限公司与新希望集团共同投资设立，主要从事农村互联网金融业务。

在股权结构中，新希望六合在成立之初除直接持有希望金融40%股份外，还通过其绝对控股的南方希望实业有限公司，持有希望金融30%的股份。而在不久前的6月24日，新希望发布《关于转让新希望慧农（天津）科技有限公司股权的关联交易公告》，将名下股权全部转让给永智创新实业有限公司，而后者为刘永好间接持股 100%的公司。可见，虽然希望金融表面上与新希望六和进行了股权割离，但仍然处于刘永好的实际控制之下。

而根据希望金融官网的“信息披露-产品介绍”栏显示，全部八款产品中有五款产品的介绍中，都明确指出是为新希望饲料厂、新希望地产、新希望集团参股公司及新希望下游小微经销商提供各类金融贷款服务。

农产品-海吉星金融网

海吉星金融网是深圳市国资委直管上市公司--深圳市农产品股份有限公司旗下

P2P网络借贷平台，为企业和个人提供专业的信息咨询、借贷撮合等服务。

海吉星第一大股东为深圳市农产品融资担保有限公司（以下简称农产品担保），是上市公司深圳市农产品股份有限公司的实际控股公司；第二大股东为陈群，同时也是第一大股东农产品担保的法人。可见，海吉星金融网也是在上市公司农产品的控制之下的。

根据野马财经此前报道，海吉星金融网、海吉星担保和另一家农产品子公司——深圳市农产品小额贷款有限公司（以下简称农产品小贷）存在关联交易，向后两家“输血1.65亿”，涉嫌自融、自保。野马财经还引述易观分析师李子川的观点称：“这类行为（指三者关联交易）不只是涉嫌自融了，还涉嫌突破小贷公司、融资性担保公司不得向社会募集资金的红线。”

而“融资性担保公司、小贷公司放款资金要么自有资金，要么一定比例的银行业金融机构资金，如果通过自家平台进行债权转让，等于变相向社会融资。违反了银监会、央行发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》以及银监会等部委发布的《融资性担保公司管理暂行办法》中的相关条款。”

诺普信-农泰金融、农发贷

农泰金融是深圳农泰金融服务有限公司（以下简称农泰金融）旗下互联网金融平台，由上市公司诺普信主导投资，也是诺普信继田田圈、农集网之后，为深耕农业市场精心打造和布局的又一家旗舰企业，注册资本5000万元。

分析农泰金融股权中的“诺普信成分”，可发现除大股东诺普信持股比例35%外，还有深圳市融信南方投资有限公司持股25%，而后者是由诺普信董事长卢柏强持股94%的公司。

在此前的报道中，农泰金融方面多次提到他们业务模式的优势之一是“农泰金融的资产来源优质、稳定：植耕农村市场20多年的投资方诺普信，掌握了大量农资行业真实有效的交易数据，从厂家到经销商，再到零售店、种植户，每年购买农资数量、购买金额、赊销情况，都有详实的数据可查。”可见，农泰金融的借款人中，和诺普信有深度关系的公司为数不少。

深圳农金圈金融服务有限公司（以下简称农金圈）也是诺普信旗下互金平台。其第一大股东（持股33.04%）为西藏林芝华翰投资有限公司，该公司持股97.5%的大股东陈俊旺为诺普信董事会董事，此前历任诺普信会计工作主管负责人、财务总监等职位。第二大股东为诺普信，持股32.19%。可见诺普信系对农金圈的持股比例已超过60%。

和农泰金融类似，农金圈也将“背靠诺普信”作为资深的重要优势之一。农发贷首席执行官杨世华曾公开表示，“农发贷在融资方、渠道、风控层面皆有优势：

首先，凭借母公司与国内农药制剂上市公司诺普信的股权关系，农发贷可以借力诺普信3000多家合作经销商与8000多家零售店发掘优质借款人。

其次，借款源头上，融资方群体大多数跟诺普信、农金圈的业务链条高度吻合，可以解决信息不对称问题。”

从控制成本的角度，农泰金融、农金圈从和集团公司有关联交易的借款人入手发展业务，确实能够部分解决信息不对称问题，但更重要的是大大降低平台的获客成本，从而有效压缩平台的运营成本。而据我此前了解，获客成本是农业类P2P平台运营成本最主要的组成部分，能将这部分成本有效压缩，将大大增加平台在行业内的竞争力。

然而另一方面，从业务关联方中寻找借款人，也增加了系统性风险的危害程度，使得金融风险的传染性进一步提高。

康达尔-丰收贷

丰收贷的前身是深圳市及时雨金融信息服务有限公司。2014年11月27日，与A股上市公司康达尔集团达成了战略合作，康达尔正式控股及时雨贷，更名为丰收贷。

而此前，康达尔总裁季圣智也曾公开表示：“基于公司众多上下游配套企业来进行P2P产品设计和服务创新，打造产业链金融，既是上市公司转变增长方式的战略选择，也是做好小微金融服务的安全便捷路径。”据悉，在丰收贷上线启动的同时，康达尔集团旗下把所有下属企业负责人、中层干部和业务骨干都集中到深圳，专门召开了为期三天的闭门会议。其中一个重要议题，就是集团各产业及上下游企业如何跟农业金融战略协同，如何结合互联网金融开展业务创新。

金新农-金新贷

2015年5月11日，金新农宣布拟5.25亿收购盈华讯方80%股权，据其公开资料，公司希望通过此举“利用盈华讯方的人才团队、技术储备等优势，建立生猪养殖服务平台，利用互联网技术汇聚生猪养殖户；通过建立以养殖业为主要服务对象的互联网金融运营平台，为生猪养殖场、饲料经销商等公司目标客户提供资金支持服务；通过搭建互联网销售平台，为公司未来饲料产品的网上销售与展示、重点区域的品牌猪肉业务开展奠定基础。”

但根据今年4月公布的《深圳市金新农科技股份有限公司2016年度报告》，截至2016年底，盈华讯方团队的主营业务仍为电信增值业务，尚未开展农业金融业务。

除上述几家外，有农牧背景的上市公司参股的互联网金融平台或项目还有：

联想-翼龙贷

北京同城翼龙网络科技有限公司由联想控股战略投资，虽然联想在农业方面也布局颇多，但和翼龙贷的业务范畴重合的部分并不多。

雨润-汇通农牧

南京汇通农商网络科技有限公司是由雨润控股集团牵头成立的一家网络科技型合资企业，主营业务包括“一站式采购、生猪交易、招投标、大宗原料贸易、农牧行业物流配送、产业链金融”等核心项目。

根据公司公开资料，其依托雨润集团全国屠宰基地，重点为农牧养殖人员降低养殖原料的采购成本、提升养殖技术、降低养殖风险、提高养殖效率、提供养殖金融支持、增加养殖销售收益。但从其网站目前的设置上看，尚未大规模开展面对社会的募资业务。

方圆集团-广州e贷

广州e贷由中国服务业企业500强、广东省民营企业100强、广州物流与供应链协会会长单位—广州华新集团有限公司联合上市公司广州达意隆包装机械股份有限公司、方圆集团控股公司、广州佳力投资有限公司、美林集团控股公司、广州市基盛资产管理有限公司等共同创办，注册资金1.2亿元，致力于服务实体经济，发展消费金融、供应链金融，以及农业金融。

其股东中方圆集团控股公司有运营粮油类业务。

行业生态变化，监管日趋从严

随着互金行业“野蛮生长期”的过去，目前行业生态已经出现显著变化，一方面有大批创业“草根”玩家出局，一方面，以上市公司为代表的产业资本则在大举进入。

据不完全统计，截至到2016年12月底，含农村金融业务的P2P网贷平台数量有335家，其中专注于农村金融业务领域的P2P网贷平台有29家。P2P网贷农村金融业务的平均年化收益率为9.8%左右，平均借款期限为9个月，平均借款金额为18.2万元。2016年网贷行业平均年化收益率为10.45%，平均借款期限为7.89个月。由此可见，P2P网贷农村金融业务产品的综合收益率要低于行业平均水平，平均借款期限长于行业平均。

而根据此前发布的《中国农村互联网金融发展报告2017》(下称“报告”)显示，截至2016年末，以农村金融为重要业务或撮合涉农贷款金额在千万人民币以上的P2P网贷平台，至少有114家，其中64家仍在正常运营，50家已倒闭停业或转型。

据网易财经此前报道，安信证券农业首席分析师吴立表示，目前以上市公司为代表的产业资本也已进军农业供应链金融，所以P2P公司真正的竞争对手并不是同行，而是大北农、诺普信等。据不完全统计，目前沪深两市已有20余家上市公司涉足供应链金融业务，这项业务已然成为新的“风口”。